ČNB začala sazby snižovat, obrat cyklu úrokových sazeb u klíčových centrálních bank (především Fedu a ECB) se blíží. Budoucí trajektorie vývoje sazeb centrálních bank je nejistá. Měnící se názory investorů na ni podstatně ovlivňují chování finančních trhů. Jaká je výchozí situace, jaké faktory ovlivňují budoucí vývoj i jaký je náš pohled na pravděpodobný další postup centrálních bank a chování trhů?
Vážený uživateli, je nám líto, ale Váš prohlížeč nepodporuje plné zobrazení webu. Doporučujeme Vám přejít na jeho aktuálnější verzi (MS Edge) nebo na některý z nejčastějších prohlížečů (Chrome, Firefox, Safari).
PPF banka
13/5/2024
Březen 2024: Sestupná část cyklu úrokových sazeb
Magdalena Středová, Ľuboš Mokrášanalytický tým PPF banky
Téma měsíce
Jak se letos budou vyvíjet úrokové sazby?
V loňském roce jsme se dostali na vrchol cyklu úrokových sazeb, letos bychom měli být v jeho sestupné části. V tématu měsíce se podíváme na aktuální situaci včetně historického kontextu, pravděpodobný vývoj sazeb klíčových centrálních bank (Fedu a ECB) a ČNB, na faktory, které jej ovlivní, a na jeho vliv na finanční trhy.
Česká republika
Česká republika
Nižší než očekávaná inflace a slabý růst reálné ekonomiky – to je kombinace, která by nahrávala rychlému uvolňování měnových podmínek. Tuto rovnici ale narušuje koruna, která oslabuje a ČNB trochu svazuje ruce.
Evropská měnová unie
Evropská měnová unie
Data z německé ekonomiky potvrzují její slabost a vzhledem k váze Německa v celé eurozóně ohrožují rychlejší oživení celého bloku. Jádrová inflace zároveň zůstává zvýšená a podporuje váhavost ECB v uvolňování měnových podmínek, které by mohlo pomoci k hospodářskému oživení.
Spojené státy americké
Spojené státy americké
Únor přinesl několik překvapení a všechna stejným směrem – zpochybnění brzkého začátku snižování úrokových sazeb. Nejdřív přišel podstatně vyšší než očekávaný přírůstek zaměstnanců včetně rychlejšího než očekávaného růstu mezd. Následovala vyšší inflace, a to jak CPI, tak PPI.
Jde tedy o kombinaci silného trhu práce potenciálně podporujícího mzdově-inflační spirálu a negativního působení setrvačných položek (především ve službách) zpomalujících pokles inflace. Trh na tyto informace reagoval podstatnou změnou očekávání ohledně časování poklesu sazeb.
Sdílet na sociálních sítích