PPF banka
30/12/2022
Česká nezaměstnanost dlouhodobě zůstává nejnižší v celé Evropské unii. Navzdory klesající reálné ekonomice se nezaměstnanost drží v blízkosti historických minim.
Průzkumy mezi zaměstnavateli ale ukazují, že trh práce čekají změny, které zřejmě určitý nárůst nezaměstnanosti přinesou. Pokud bude recese jen mírná, měl by být mírný i nárůst nezaměstnanosti.
Téma měsíce
Zatímco předstihové indikátory již delší dobu v mnoha zemích EU signalizují recesi a postupně tento trend potvrzují i data z reálné ekonomiky, trh práce zůstává velice silný. V České republice to platí dvojnásob.
Čím je dána síla trhu práce? A hrozí riziko, že ač se zpožděním nezaměstnanost výrazně poroste? To jsou otázky, na které nikdo nezná odpověď. Dostupná data z české ekonomiky zatím na prudký nárůst nezaměstnanosti neukazují.
Česká republika
Inflace v říjnu výrazně poklesla pouze díky metodice zpracování úsporného tarifu na energie, proto nebudou mít nižší inflační čísla vliv na měnovou politiku. Reálná ekonomika naopak znaky zpomalování vykazuje, i když podle dosavadních dat by recese měla být pouze mělká.
Evropská měnová unie
HDP eurozóny ve 3. čtvrtletí rostl. I když se eurozóna pravděpodobně recesi nevyhne, předstihové indikátory ukazují, že bude zřejmě velmi mírná.
Zároveň inflační tlaky zdaleka nepolevují a ECB bude muset pokračovat v utahování měnových podmínek. Shoda na tom, jak rychle a jak dlouho, mezi členy Rady guvernérů nepanuje.
Spojené státy americké
Po dvou po sobě následujících překvapeních, kdy inflace překvapila směrem nahoru, jsme se v říjnu dočkali překvapení opačného. Nižší než očekávaná byla jak celková, tak jádrová inflace a vedle růstu CPI byl nižší i růst PPI. Tržní reakce na toto překvapení byla velmi silná, bylo by však předčasné tvrdit s jistotou, že je inflace poražena.
Proto také komunikace Fedu indikuje zpomalení, rozhodně ne ukončení cyklu růstu úrokových sazeb. Konjunkturální indikátory konsistentně potvrzují ochlazování ekonomiky a slábnutí inflačních tlaků, ale maloobchodní tržby ukazují na stále vysokou ochotu spotřebitelů utrácet. Podporuje je v tom trvající síla trhu práce a částečně také úspory z dob pandemie.
Finanční trhy
Listopad podstatně podpořil realističnost možnosti, že se trend k posilování dolaru už obrátil. Dolar při velmi vysoké volatilitě oslaboval už skoro od začátku měsíce poté, co skončil krátký prudký pohyb opačným směrem, ale rozhodující okamžik přišel se zveřejněním dat o vývoji inflace. Překvapivě slabý růst cen foukl euru do plachet a kurz se skokově vzdálil od parity.
Přestože pravděpodobnost obratu trendu je nyní podstatně vyšší, dolar se stále ještě může krátkodobě zotavit a při současném rozbouřeném trhu a prudkých pohybech může jít i o podstatné zotavení.
Sdílet na sociálních sítích
